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Saturday, September 18, 2010

分析称国美案例体现其两条发展道路之争

  聚焦国美之争:

  黄陈阵营央视摊底牌 誓言一战

  北京,中央电视台财经频道!晚上好,我是史小诺,感谢准时收看《经济信息联播》。在今天的节目开始的时候,我先问大家一个问题:9月28号,对你意味着什么?我想,对于绝大多数人来说,这只是个普通的日子。但是对于国美电器的创始人黄光裕,以及国美董事局主席陈晓来说,9月28日可是个决定“鹿死谁手”的日子;同时,9月28日,也是上演了19个月的国美股权大戏落幕的日子。为什么这么说呢,我们先来简单梳理一下国美控制权之争的来龙去脉。

  国美电器是由黄光裕在1987年,一手创办起来的家电连锁销售公司,1992年在香港上市。一直到2008年,国美电器都发展的顺风顺水,雄霸着国内家电销售的头把交椅,黄光裕在国美也是说一不二。事情的转折出现在2008年,那一年的11月,黄光裕以操纵股价罪被调查。时任国美电器总裁的陈晓,接替黄光裕出任国美电器董事局主席。上任后的陈晓力主引进新的股东,并逐步控制董事局。失去控制权的黄光裕当然不服,希望重新夺回大权。于是双方上演了一幕又一幕令人眼花缭乱的股权大戏。最后,黄光裕以大股东的名义提议,在9月28号召开临时股东大会,让股东表决谁是国美的老大。所以说,9月28日,无论是对黄光裕还是陈晓,都是决定胜负的关键日子。下面,我们就来看看,9月28日的国美临时股东大会,将会出现哪些变局。

  国美之争白热化 9.28股东大会一锤定输赢

  应国美电器大股东黄光裕的要求,9月28号,国美电器将在香港召开临时股东大会,会议将有8项议题提交股东表决,其中第4项至第8项是黄光裕方面的提议,尤其撤销陈晓董事局主席和撤销董事局增发股票的授权这两项最为核心。资本市场,股权说话,股东大会上博弈双方比的就是持股份额。到目前为止,黄光裕方面持有35.98%的股权,贝恩资本在9月15日债转股后,持有9.98%,为国美第二大股东,加上陈晓所占1.47%,以及原永乐电器高管们所占的5%股权,陈晓方面现在已经达到16%左右。令本已扑朔迷离的局面更加复杂的是国美电器第三大股东摩根大通、第四大股东大摩在9月10日及13日连续减持股份。减持后摩根大通及大摩各持国美股权已摊薄至约6%及6.31%%,按照相关规则,要想在股东大会上通过提案,必须获得出席会议的50%以上的股权同意,这场罕见的国美电器董事会争夺战,究竟会鹿死谁手呢?

  国美之争人物简介——陈晓 黄光裕 邹晓春

  今天,离9月28日还有10天的时间,国美电器的这场控制权之争,也已经进入空前白热化阶段。那么双方都在想什么,又都在干什么呢?最近,我的两位同事芮成钢和马洪涛,就分别专访了国美之争的双方当事人,国美董事局主席陈晓,和黄光裕指定的国美候选董事邹晓春。我们今天的节目,就将通过他们揭开国美股权之争的重重迷雾。下面我们就一起来了解一下,国美电器三位焦点人物的背景。

  105亿元,200亿元 ,450亿元,对于普通人来说,这都是一个无法想象的巨额财富,但这就代表着黄光裕,而且,这还只是黄光裕人生中短短三年业绩的几个数字。黄光裕生于1969年5月,父母是农民,兄妹有四人,家境很贫寒。1986年,17岁的黄光裕出现在北京的市场上,一开始他是个卖服装的小贩,87年1月1号,黄光裕创办了国美电器商店,这个创意,让黄光裕在日后的道路上,找到了成为中国首富的方向。到了2000年,当国美连锁店覆盖全国的时候,30岁的黄光裕用事实告诉了所有的同行,要么复制国美,要么被国美淘汰。随后,黄光裕涉足资本市场,创办了总资产50亿元的鹏润投资,并且在市场上展开了并购,大中、永乐、三联商社等都被其收入囊中。

  和黄光裕一样出名的人物,现在还有国美的现任董事局主席陈晓,曾经的陈晓,也是一位成功的创业者。他现年51岁,上海人,37岁时,他带领47名员工集资近百万,创建了上海永乐家电,并出任董事长。多年经营之后,永乐成为了中国家电连锁业的“老三”。2006年11月,黄光裕的国美收购了陈晓的永乐,陈晓由此成为了“新国美”的总裁,担任着国美电器的二号人物。

  2008年11月,北京市公安局宣布,国美电器创始人黄光裕,因为经济问题被捕。2009年1月,陈晓正式出任国美电器董事会主席兼总裁。为应对80多亿的债务危机,陈晓主导了美国贝恩资本进入国美。也正是如此,导致了黄光裕与陈晓之间,出现了明显分歧。09年5月,在国美股东的周年大会上,黄光裕夫妇否决了12项决议中的5项,阻止了贝恩投资3名人选成为国美非执行董事,国美究竟该由谁来说了算,终于成了横在了黄光裕和陈晓之间的大问题。

  在这场争夺战中,最后一个出场的是邹晓春。在国美争夺战进入目前最激烈的时候,9月9日,这位小学教师出身,律师起家的黄氏家族新代理人开始浮出水面。 眼下的邹晓春,当务之急并不是如何稳定国美发展,他的任务是在9月28日的国美股东大会上,让黄光裕制定的议案,获得足够多的股东支持投票。

  谁将赢得9.28国美股东大会?

  再过10天,双方即将亮出底牌。黄光裕和陈晓两个阵营都在做哪些筹划?哪一方更有胜算?国美之争,争的到底是什么?现在我们就来听听两个阵营的代表人物陈晓和邹晓春,对9月28号股东大会胜负的看法。

  记者芮成钢:现在大家最关心的是9月28号,股东大会,谁会赢,谁会输?我们听说那边的周律师,觉得自己胜券在握,觉得各方面于情于理都应该占在他那边,您觉得呢?

  国美电器董事局主席陈晓:我感觉首先我们应该是一个心态要好,我感觉这个是一个投资者最后的判断和选择,每个投资者他都会独立他的判断和选择。所以我跟我的团队也讲,我们会坦然的面对这个结果,假如投资者他选择了我们,股东们选择了我们,那我们有义务和责任把这个企业做的更好,让投资者从我们的努力之中可以去分享。假如投资者并不选择我们,那么我们就应该坦然的离开。

  国美电器候选董事邹晓春:毫无疑问,我对赢得928股东大会的这个胜利,我是充满信心的。

  记者马洪涛:凭什么做出这样的判断?

  邹晓春:因为很明显,我基于三个方面的理由。创始股东对国美的贡献是毋庸置疑的,它目前正遭受着以陈晓先生领导的董事局的一个很不公平的对待,创始股东完全有理由相信,他的创始地位,他在公司的持股比例,他对公司的影响力,正被陈晓先生在董事会的会议室操作了,这一点是我们发起股东大会的一个主要原因。

  记者马洪涛:有没有做好万一输掉这个表决的一个准备?

  邹晓春:我们发起股东大会的第二个原因,就是公司国美现在的发展状态,确实相比竞争对手来讲,我们正在被别人操作,如果不扭转的话,那肯定是对公司长期发展不利的。

  记者芮成钢:机构投资者会认为是你们这次股东大会成为一个焦点,也有舆论说你肯定会对机构投资者做一些承诺,您觉得您承诺的是什么?

  国美电器董事局主席陈晓:首先我不可能对我的投资者承诺任何的东西,我跟他们讲的很清楚,你们自己判断,投票是你们自己的选择,我也是投资者,一样,我也是股东,我在别的地方也投资。从投资的角度来讲,你对你的投资也判断,这是一定的,任何人左右不了你,除非说你用另外的一种方式说,同样的利益来诱惑别人,我用什么样的方式让你来投票。

  作为上市公司来讲,他的所有成员都不应该做任何这样的事情,这是违法违规的。所以对我来讲,我会相信我们所有的投资者,都会基于他自身独立的判断有最后一个结论,当然这个结论,首先我自己感觉应该是很乐观的。(衔接)当然每个投资者的风格不一样,但是他的根本的东西是一样的,所以这个东西我感觉不应该是一个太复杂的东西,既然是一样的,有结果出来,不管是什么结果,我都会和坦然接受。

  记者马洪涛:毕竟现在表决还没有开始,也没有结果,你跟黄光裕事先有没有做好万一这个表决如果不成功的可能性有没有?

  邹晓春:首先我们对表决结果是充满信心的,就是我们创始人维护我们自己合法权益的努力一定是非常坚决的,所以我们肯定在任何情况下,我们都会采取所有的努力,来使我们创始股东的权益能得到一个公平的对待,这一点肯定是毫不动摇的。

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Sunday, August 22, 2010

专家:国美应尽快平复不能将个人利益挂钩企业

  CCTV2《今日观察》播出节目《国美陷入“斗争门”》,以下是节目实录:

  从20年前一家百十平米的小电器行一举成为行业老大,国美电器在业界的影响可以说是举足轻重。从高调合并情同手足,到今天反目成仇对簿公堂,目前已经身陷囹圄的国美前董事局主席黄光裕和现在国美的掌门人陈晓,他们之间的董事会控制权之争可以说是愈演愈烈。在家电零售企业最大的大宅门当中,究竟在上演着怎样的纠葛?发生在国美身上的是是非非又给其他的企业带来了怎样的启示?央视财经频道主持人王小丫和特邀评论员中国人民大学市场营销研究中心副主任牛海鹏、著名财经评论员张鸿共同评论。

  黄光裕与董事局分歧加剧,控制全局正拉开帷幕,家电巨头股权之争为何愈演愈烈?

  张鸿:生意场上“没有永远的敌人,也没有永远的朋友”

  (《今日观察》评论员)

  事事无常,“没有永远的敌人,也没有永远的朋友”,因为最初黄光裕、陈晓是对手,黄光裕创办了国美电器,陈晓在上海创办了永乐电器,但在2006年的时候,国美电器兼并了永乐电器,所以两个人开始就合作了,开始度蜜月了,而且这个蜜月看上去过得很好,黄光裕也多次高调表示,陈晓是最适合当国美总裁的人,而且民间也流传很多证据,证明双方确实是关系很好,比如两者的办公室装修的一样的豪华,用车配同款的车型等等。到了2008年,蜜月开始有裂痕了,因为黄光裕进去了,出了事以后陈晓出来救火,一开始,陈晓作为总裁一开始代理了董事局主席,后来就成为了董事局主席,代总裁。

  当时因为黄光裕出事以后,国美的融资很难,资金链很紧张,这个时候陈晓引入了投资者贝恩资本,投资者进来以后确实解决了资金的难题,但在黄光裕看来就很可能是趁火打劫,因为投资者捆绑了一些条件,这些条件都和陈晓个人的利益是相关的,比如陈晓个人是有个人担保权的,如果陈晓不能进董事会的话,那就算违约等等条款,所以裂痕就开始出现了。最彻底的爆发是在2010年5月11号,黄光裕开始公开表示要让陈晓出去。

  牛海鹏:一旦外部的约束消失 双方在决策、观念、做法上的冲突直接凸显

  (中国人民大学市场营销研究中心副主任  《今日观察》特邀评论员)

  双方走到今天具有一些必然的因素,也有一些偶然的因素。必然的因素是,以前双方搭伴合作的时候很好,因为那个时候,双方的身份很清晰,黄光裕是老板,陈晓是打工的,即使大家在公司的一些重大决策上有分歧,但最后一定是双方讨论协商,或者最后由黄光裕拍板。黄光裕的出事让现在的国美必须要有一个决策者,那么这个决策者就是陈晓,但问题是老板还是黄光裕,那么这就出问题了,陈晓做出很多决定之前,会不会去找黄光裕商量,这种商量是不是有效的?换句话来说,它必然性的一面体现在,以前被掩盖掉了的双方的利益冲突,但现在外部的约束没有了,双方在决策、观念、做法上的冲突,就直接表现出来了。

  张鸿:双方其实已经把个人命运和公司的前途绑架在一块了

  (《今日观察》评论员)

  双方的手里的牌都挺硬的,黄光裕这边最重要的就是,在股权结构里,他是最大的股东,所以他有话语权。如果我们作为股东不选择大股东,大股东和管理层矛盾不断,那么麻烦就会不断。还有一个非常重要的是,黄光裕手上有国美电器这四个字,上市公司不拥有国美电器的所有权,只拥有商标的使用权,所以如果不选择黄光裕,那就意味着未来的国美电器可能就要改名。现在的管理层表示,为了管理,改名也可以。但是黄光裕可以依据“国美电器”这四个字东山再起,因为他还有300家不在上市公司里的国美电器的店。

  在这个时候,不选择黄光裕的话,那么第一,你没有选择大股东;第二,给自己制造了一个特别大的麻烦和未来的对手、如果要是选择黄光裕,你就面临着陈晓那边的困扰,因为陈晓的牌也硬,他的牌不是股权,不是钱,他最重要的是有管理层,他有人。现在陈晓已经说服了高管们表示和陈晓共进退,这就意味着,如果不选择陈晓,未来就会少了国美的整个高管层,那么公司的未来变化就会特别大了,所以风险很大。此外,还要掏钱,因为贝恩资本和国美签了一些捆绑的协议,这些协议中包括陈晓的进退,比如陈晓如果退出了,因为事实上他贷款是以陈晓个人为担保的,如果国美的负债达到一定程度的话,就算违约,违约就要掏24亿给贝恩资本,所以这也是没有办法权衡的,所以双方其实已经把个人命运和公司的前途绑架在一块了。

  牛海鹏:国美应尽快的平稳下来,内部管理层的股东之间跟董事会之间要尽快达成一致。

  (中国人民大学市场营销研究中心副主任  《今日观察》特邀评论员)

  其实最符合机构投资者利益的,就是那些有投票权,有影响力的人的利益,应该是国美尽快的平稳下来,内部管理层的股东之间跟董事会之间要尽快达成一致,这个才是最符合大家利益的,而不是投票选谁的问题,因为选完了之后,很多问题还是没有解决。也许,我们可以在此基础上猜测一下,因为到投票那一天还有时间,所以不排除在最近的这几天,各方紧锣密鼓的在私下运作,争取达成某种妥协,而不要去走最后的投票程序,当然我们只是局外人,也许很多问题他们当事人都考虑到了。

  大股东与董事会决裂,资本博弈升级事件给业界带来哪些警示?

  张鸿:此案例是国内私营企业从家族制到现代企业制度跨越上的一个亮点

  (《今日观察》评论员)

  如果这一次矛盾能成为案例,那么它最大的价值就是大家都在一个游戏规则上玩,就是在现代企业制度的架构上,所以从这个角度上来说,现在的国美其实已经相当像一个现代的上市公司了,大家都是明谋,不是阴谋,所以我特别认同易凯资本的王冉,他说要保障在狱中的黄光裕依法行使股东和公民的权利,同时也要保障上市公司及中小股东不被大股东玩弄于股掌之间,这两点都很重要。

  从公众舆论上来说,这两方都有同情分,黄光裕现在在狱中,他不能出来和你争斗,而且他又是这个公司的创始人,所以同情他的肯定很多,但是抛开这一点,在资本市场上,更多的人,比如股民会愿意同情小股东,当小股东和大股东发生争执的时候,所以怎么来摆平这个事情,那就是大家都在一个公开的机制上来解决这个问题,这个规则我们都能看得到,不需要私下里去猜,所以从这个角度上来说,这是一个国内的私营企业从家族制到现代企业制度的一个跨越上的,它是一个亮点。

  牛海鹏:我们要建立一个正确的民营企业用人观  建立一个正确的合作意识和观念

  (中国人民大学市场营销研究中心副主任  《今日观察》特邀评论员)

  我通过这个案例看到这样的一点,假如我是一个私营企业家,我从这个案例能想什么?我可能会想,外人还是靠不住,为了利益,他会背叛,会跟我起冲突,那么我以后要谨慎,我干脆还是以家族经营为主,但其实从长期来看,市场经济是一个法治经济,法治想要有效的运转,恰恰是基于人们都是自私自利的特性,而人们一有机会,可能就会为了自己的利益坑害别人的利益,所以我们制定法律来堵住这些漏洞。所以,总而言之,选择合作伙伴,不能因为他是朋友来选择,而是应该事先把所有的权利义务关系讲清楚。所以从长期来看,这对于我们去建立一个正确的民营企业用人观,建立一个正确的合作意识,建立一个正确的观念,对法律本身,对规则本身的一个理解,它都是有积极意义的。

  金岩石:陈晓和黄光裕之争代表的是股东利益主体和职业经理人团队利益主体之争,

  (国金证券首席经济学家 

  《今日观察》特约评论员)

  陈晓和黄光裕之争代表的首先是两个利益主体之争,一个是股东利益主体,一个是职业经理人团队利益主体;第二,黄光裕的个人行为不仅伤害了他自己的利益,同时又伤害了企业本身的价值,所以从这个意义上来讲,陈晓团队联合贝恩资本代表了企业价值的一个维权,从经济上讲有合理性;第三,黄光裕在相对控股的条件下,团队利益和公司价值形成的维权行为是有法律依据的;第四,陈晓团队在黄光裕失去自由的情况下,启动这样一个夺权行为,虽然有理有法,但是不合情,如果他成功了,在经济上获得了最大利益,但是如果失败了,他就失去了作为职业经理人的基本诚信。

  田利辉:民营企业要获得长足的发展  就必然要经历一次次阵痛

  (南开大学金融发展研究院副院长 《今日观察》特约评论员)

  民营企业如果获得一个长足的发展,它必然要经历一次次的阵痛,其中有一个非常强大的阵痛就是民营企业家从自有的观念当中,要从一个独自的创业者变化成一个团队的职业管理者的角色,作为一个做得很大、很成功的企业家变成一个投资者。对于投资者而言,大家的目的应该是怎样将企业的资产做得更大,让企业的利润变得更好,让企业的股价更高,大家一定是在做生意,不要斗气,而是要共同创造财富,获得一个双赢的结局。

  张鸿:不应把个人的利益和公司的前途绑架在一块

  (《今日观察》评论员)

  长痛不如短痛,现在这两个人其实都把个人的利益和公司的前途绑架在一块了。既然大家都在游戏规则上玩,就要尽快的心平气和的解决,不管谁赢谁输,这个事就此拉倒,接下来这个公司还是按照既定的规则去走,而不是要撕票。不要认为既然我和公司已经绑在一块了,我就索性让公司也做不好,这是我们判断你到底是不是从公司角度来着想的一个特别重要的依据。如果几天以后的投票,你输了,你是不是能心平气和。

  牛海鹏:在股东投票之前 各方还是要尽可能的去尝试妥协

  (中国人民大学市场营销研究中心副主任  《今日观察》特邀评论员)

  从国美公司的利益角度,或者从各方利益的角度,这个事能尽快平息是最好的,尤其符合企业的股东,员工方面的利益。只要没到最后一刻,在这之前其实都有双方妥协的空间,或者说各方妥协的空间,所以我建议大家在期待股东投票之前,还是要尽可能的尝试妥协。

  (《今日观察》栏目播出时间:周一至周五22:25—22:55)